螞蟻

　　據新華社電200餘家公司預披露材料相繼公佈，優先股試點悄然啟動。融資壓力驟增令滬深股市遭遇重創。擴容緣何成“不能承受之重”？在其背後，融資功能或遭遇“過度開發”的憂慮困擾著低迷的A股。
　　IPO成“不能承受之重”
　　4月18日半夜，證監會網站突然發佈28家公司的上市申請預披露材料。這一數字截至5月5日晚間已猛增至11批、241家。與此同時，證監會發審會也於4月30日重新啟動。
　　儘管與最終的IPO發行節奏之間並不能划上等號，蜂擁而至的預披露仍對投資者心理形成重壓。創業板指數首當其衝並一度走出“六連陰”，累計跌幅超過8％。上證綜指則展開又一輪的“2000點保衛戰”。
　　本已疲弱的A股再度遇冷，對於“IPO二次重啟忽略市場承受能力”的質疑則開始不斷升溫。財經評論員皮海洲表示，目前的上證綜指位於2100點下方，這是2012年11月證監會暫停IPO以“救市”時的位置。
　　“如今在這個點位上證監會還要重啟IPO，這不只沒有考慮到市場承受能力，甚至沒有考慮投資者利益的得失。這又如何提振投資者對中國股市的信心呢？”皮海洲說。
　　資深市場評論人士熊錦秋也表達了相似的擔憂。他說：“在目前退市制度等還不完善、市場處於極度畸形情況下，市場對新股的旺盛需求，其實是一種‘虛假’需求，是畸形機製作用下部分投資者無奈選擇的投機需求而非投資需求。”
　　融資功能恐遭過度開發
　　IPO二次重啟漸近的同時，另一重擴容壓力也接踵而至。廣匯能源4月25日發佈首份優先股發行預案，優先股試點悄然啟動。一些媒體報道稱，工、農、中、建四大行和浦發銀行預計最快上半年就將發行優先股，總額度高達3700億元。
　　新股發行和優先股同時撲面而來，讓業界擔憂A股融資功能遭“過度開發”。
　　財經評論員郭施亮表示，按照目前國內的無風險利率水平分析，優先股的普遍利率需要達到10％左右，才能夠起到吸引資金參與的目的。企業能否支付如此高的利息尚待觀察，而在相關的附屬條款中，優先股在公司業績惡化時可以不付息，甚至也不用還本。“在當前極度疲軟的市場環境下，IPO重啟將使得新股融資規模大幅提升，優先股又成為部分上市公司實現圈錢的有效渠道。”郭施亮說。
　　市場期待“有進有退”
　　在過去的一個月中，與IPO二次重啟同樣吸引眼球的，是首家退市央企的塵埃落定。＊ST長油也是新一輪退市制度改革以來，滬市唯一進入退市程序的上市公司。而在深市，過去兩年也僅有＊ST炎黃和＊ST創智被摘牌。
　　“退市制度不完善，IPO卻源源不斷，這讓投資者誤以為股市的承載力是無限的。”財經評論員熊錦秋表示，沒有IPO、沒有融資功能的股市是不正常的，但沒有投資功能、沒有健康退市機制的股市更不正常。　　（原標題：A股擴容成“不能承受之重”）